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26日从“2020中国5G+工业互联网大会”新闻发布会上获悉,陈梦工信部目前正在编制新阶段的工业互联网创新发展行动计划,陈梦“5G+工业互联网”是推进重点。下一步工信部将推动工业企业利用5G等新型技术升级改造工业生产网络,支持企业建设5G全连接工厂,培育行业领军企业、公共服务平台、解决方案供应商。业内人士指出,产业界积极探索“5G+工业互联网”,行业应用的基站数量超过3.2万个,已经涌现出数据采集和感知、高清视频、机器视觉、精准远程操控、现场辅助、数字孪生等六类典型应用场景。“推进‘5G+工业互联网’融合发展是一项高水平、大领域的系统性工程,现在仍处于探索阶段,面临数字化基础薄弱、产业支撑能力不足、融合应用仍待深化等问题。”相关上市公司中,关注工业互联网产业链映翰通、威胜信息,IDC供应商宝信软件、数据港,物联网模组移远通信、广和通,光模块供应商新易盛、中际旭创。单封年诗雯世乒赛女高校捞出一吨野生鱼

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来源:终圆财联社财联社10月27日讯,终圆昨日盘后,天赐材料发布2020年第三季度报告,公司前三季度实现营业收入26.96亿元,同比增长37.24%;实现净利润5.18亿元,同比增长476%;锂离子电池材料电解液产品的销量和毛利率均出现增长。公司还预计全年净利润6.5亿至7.5亿元,同比增长3883%至4496%。据高工产研锂电研究所数据:三季度我国新能源汽车销售34.6万辆,同比增长41%,环比增长35%;动力电池装机量16.7GWh,同比增长36%,环比增长41%。在此拉动下,动力电池市场需求强劲,大厂订单量创单月新高。而在各电池材料中,电解液市场最为火热,六氟磷酸锂价格再攀新高。财通证券10月18日研报显示,10月第三周,动力级电解液报价为4.00万元/吨,与前一周相比上涨33%;六氟磷酸锂报价为8.5万元/吨,与前一周相比上涨7.6%。综合来看,预计10月六氟磷酸锂价格仍将继续调涨,报价将达到11万元/吨左右。10月9日-10月16日国海证券表示,全球电动化如火如荼,产业链将持续景气上行,受益于行业复苏供需格局显著改善,包括六氟磷酸锂、溶剂在内的电解液产业链产品价格有望持续上行。财联社梳理相关上市公司:多氟多:全球六氟磷酸锂龙头之一,年底将形成年产8000吨—10000吨六氟磷酸锂的生产能力,产品供给比亚迪、杉杉股份、新宙邦、天赐材料等主流电解液生产厂商。预计2020全年盈利3500万元至5000万元,上年同期亏损4.2亿元,同比扭亏为盈。新宙邦:国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头,已成为LG、三星、松下等海外电池大厂的供应商。目前公司拥有电池化学品产能4.18万吨,在建产能10.4万吨。预计前三季度利润3.71 亿元-3.95亿元,同比增55%~65%。石大胜华:全球最大的电解液溶剂供应商,2019年公司电解液溶剂全球占比约40%。与天赐材料、比亚迪、三菱化学等建立合作关系。梦刘

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陈梦

内外盘橡胶期货近期接连上涨。截至26日晚间,单封上期所橡胶期货续创三年多新高,单封外盘日本橡胶期货涨逾7%。截至北京时间26日19时30分,莫拉菲台风已抵达南海,气象机构预测台风将经过越南、泰国中部。此外,中国国家气候中心表示,预计今冬将形成一次弱到中等强度的拉尼娜事件。根据哥伦比亚大学国际气候与社会研究所的模型预测,今年10-12月发生拉尼娜现象的概率将接近80%。光大证券指出,无论是厄尔尼诺还是拉尼娜现象,都会造成全球气候的异常。具体到拉尼娜而言,降水较以往增加区域:赤道太平洋西岸地区,如印度尼西亚、菲律宾、澳大利亚东部、巴西东北部等地降雨偏多。拉尼娜现象对橡胶的生产有明显的不利,2016年年底那一波橡胶轰轰烈烈的行情与拉尼娜现象有很大的关系。机构认为,由于替换需求旺盛,国内重卡销量超预期增长,市场对此前悲观预期进行了修正,5月初以来橡胶价格震荡走高。本月中旬东南亚台风洪涝、泰国政局动荡,引发原料供应担忧。国内全乳胶减产幅度较大,11月老胶出库后,交割品偏少。节后国内宏观持续向好,橡胶基本面预期偏多,中期趋势有望维持强势。上市公司方面,海南橡胶(601118)公司拥有约341万亩胶园(含防护林、非胶种植基地等)。公司目前以天然橡胶为主业,天然橡胶价格上涨对公司会有一定正面影响。中化国际(600500)公司是以精细化工产业为核心,涵盖天然橡胶、贸易分销等国际化经营业务的国有控股上市公司。“一天赚一倍”不是梦!年诗雯世乒赛女可转债为何爆火?游资三大炒作手法、年诗雯世乒赛女三大陷阱大揭秘!来源:每经牛眼原创 每经记者近一段时间,在A股陷入盘整之际,可转债可谓市场上最炙手可热的投资品种。在各路游资的长袖善舞之下,通过炒可转债“一天赚一倍”已不是梦。《每日经济新闻》记者对疯狂的可转债经过深入研究,以及多方采访了解。今日,为您详解疯狂的可转债背后原因是什么?谁在推波助澜?疯狂还能持续多久?游资究竟是通过哪些手法来“玩转”可转债的?另外,可转债投机暗藏“陷阱”,投资者如何踏过债底保护、强制赎回、价格异动三大雷区?不温不火的可转债为何突然爆火?最近的A股市场,结构化行情尤为明显,主板中小板的个股陷入阴跌模式,而创业板个股则是搞得热火朝天。创业板的“20CM”涨停板已经很刺激了,然后市场却发现,这仅仅只是开胃菜,原来无涨跌幅限制的新股才更凶悍,熊猫乳品等新股更是在盘中出现了超30%的涨幅。在这个魔幻的市场上,“硬菜”都是最后出场,原来T+0还无涨跌幅限制的可转债才是真正的王者。10月23日上午,转债“熔断潮”愈演愈烈,超20只转债触发临停,智能转债一度涨近150%。同时转债临时停牌公告也如雪片般的密集发布,仅深交所23日总共发了37个盘中临停公告,市场再度陷入疯狂。而从成交额来看,在赚钱效应下市场资金越来越疯狂,10月23日,半日成交就超千亿,下午成交量继续扩大,全日成交量逼近2000亿元。四川大决策王宇告诉《每日经济新闻》记者,国庆节以后,A股仅涨了2个交易日就开始回调,自然难以吸引更多的场外资金入场。而在存量资金博弈的情况下,被爆炒的题材股被特停或收关注函。而此时没有涨跌幅限制、能够T+0的可转债成为短线资金的香饽饽。蓝盾转债两天“试探性的大涨“,并未引来关注函,于是短线资金仿佛找到宣泄口般集体涌入可转债,这也是整个可转债后两天成交量才破千亿元的原因。对于可转债暴涨背后的原因,主要有三点:01可转债T+0 交易,不设涨跌幅限制。可转债一向是短线客的最爱,这个有点像当年的“权证”。10月22日,正元转债一天暴涨176%,创业板的20%涨停,在可转债面前简直不值得一提。而随着可转债的赚钱效应出来,把整个可转债市场情绪带出新的高潮。10月23日,智能转债盘中涨幅曾一度达到150%。可转债实行T+0交易,无涨跌幅限制,使得日内回转交易手法再现江湖,短线快刀手云集,由于可转债的T+0优势,使得短线投机资金蜂拥而入,而且换手率惊人,比如盛路转债在10月20日的换手率达到3111%。02A股市场赚钱效应较差,游资转战可转债。白马股作为机构投资者的基本盘,而10月份以来,已经多次出现白马股闪崩的现象。10月12日三七互娱闪崩跌停,10月13日圣邦股份重挫超10%,10月21日,紫光国微大幅低开后封死跌停,还有近日闪崩跌停的涪陵榨菜等,总体来看,资金从一些高位股出逃的迹象明显。在目前A股市场震荡甚至下跌的背景下,市场赚钱效应较差,短线情绪快速回落,可转债成为游资开辟的新阵地,游资转移到可转债市场使得转债异常火爆。03正元转债暴涨刺激,暴富神话不断上演。10月22日,正元转债从早上开盘最低价135元(盘中最低价133元),到下午收盘高达353.80元(盘中最高359元),一天176%涨幅,有谁能抵御住诱惑,散户会蜂蛹而至。从成交额上看,可转债市场22日成交刚刚历史首次突破千亿元,10月23日,半日成交就超千亿,下午成交量继续扩大,全日成交量逼近2000亿元。私募人士:不排除有配资资金参与可转债可转债市场近期的疯狂有目共睹,巨大赚钱效应出现后,市场活跃资金都在转战可转债市场。疯狂的转债背后,到底是谁在其中“兴风作浪”呢?据《每日经济新闻》记者了解,疯狂的转债背后是游资的推波助澜。有私募人士指出,近期白马股频现闪崩大跌的现象,机构抱团资金筹码松动,当市场资金在主板、大盘股找不到机会的时候,就会选择小资金可以拉动的投资标的。和之前部分创业板个股被游资爆炒一样,可转债因体量小、“T+0”的更容易成为市场游资的操纵目标。四川大决策王宇告诉记者,从标的选择上来看,近期被爆炒的可转债,对应的正股基本都是“垃圾股”,这类可转债被强制赎回的风险小,游资炒作对手盘也少,可转债行情来得快去得也快。另外在赚钱效应下,不乏杠杆资金参与疯狂的转债交易。有私募告诉记者,对于成交额剧增的可转债,不排除有配资资金参与其中。据记者了解,在一些投资群,甚至出现了配资参与可转债炒作的小广告。由于可转债的T+0交易规则优势,成为配资公司广告宣传的核心。有意思的是,可转债的赚钱效应,近期成为股吧的话题焦点,不少投资者发帖感悟自己的可转债投资心路历程。而深圳前海乾元资始量化总监李正告诉记者,近期股市调整,行情低迷,短线资金找不到去处。由于可转债是T+0的交易制度,对短线投机资金吸引力巨大,股市行情较差的背景下,进一步推动投机资金涌入可转债交易,形成了目前的状况。可转债整体品种有限,同时又可以无限日内回转,成交额可以急剧放大。目前的状况,不需要配资资金一样可以达到目前的火爆状况。疯狂转债还能“火”多久?有游资已悄然撤退可转债的爆炒,实际上已经脱离正股股价基本面,由于可转债可以T+0,资金盘中博弈更剧烈,价格波动也非常剧烈,投资者一不小心可能出现巨额的亏损。有网友在股吧发贴表示,在银河转债上的浮亏便超过10万元,亏损幅度超过40%。更有投资者在股吧称,“一天输了一套房”,他同时贴出股票账户,其账户显示持仓亏损超过26万。值得注意的是,在10月23日,尾盘可转债大幅跳水,万里转债等24只转债跌幅超10%。23日盘中曾大涨超116%的银河转债尾盘跳水,最终收跌3.86%。对于近期可转债市场出现的个别转债被市场爆炒的现象,监管层终于出手了。10月23日晚,为落实新《证券法》的规定,进一步完善可转换公司债券各项制度,证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》及其说明,向社会公开征求意见。同时沪深交易所也表示,将可转债交易情况纳入重点监控,实施监管和自律措施。与此同时,券商已经要求10月26日前,参与可转债申购、交易前,应签署新的风险揭示书,否则无法参与交易。据记者了解,在10月23日下午,早已参与其中的游资已经悄然撤退了,有游资表示,对于爆炒的可转债,短期参与,最好不要过夜。没有想到的是,监管来得太快了,幸好在23日下午就已经从转债市场撤退了。有私募人士也表示,从监管层以及交易所的情况来看,本周转债市场必然是一片腥风血雨,市场活跃资金可能回归创业板的热点板块。不过在资深私募人士陈熙伟看来,随着可转债的普及,一方面是它本身属性相比较股票而言,有一定的“确定性”,比如赎回价、期限、行权日等,在操作中具备一定理财性质,安全边际是可期的。另一方面其T+0的特性,也增加了其本身投机性。还有一个就是可转债随着“全民理财”风潮普及,已经被越来越多投资者所了解和尝试,使得流动性提升,自然活跃性提高。我们都能看见创业板20%的幅度比主板10%更刺激,无涨跌幅限制又T+0,又有安全边际的可转债,能同时满足理财与投机,所以这也是一个趋势。游资如何“玩转”疯狂的可转债?三大炒作手法大揭秘近一段时间,在A股陷入盘整之际,可转债可谓市场上最炙手可热的投资品种。在各路游资的长袖善舞之下,通过炒可转债“一天赚一倍”已不是梦。那么,游资究竟是通过哪些手法来“玩转”可转债的呢?01手法一:充分利用“游戏规则”与A股的规则不同的是,可转债的交易规则实行T+0,且没有涨跌幅限制,不少游资就利用这一与A股不同的“游戏规则”对可转债加以炒作。截至10月23日收盘,中证转债指数下跌0.83%,盘中一度上涨超1.3%,成交1897亿元。期间,多只近期交易活跃的可转债上演了令人心跳不已的“过山车”行情。据统计,10月23日,有超20只可转债盘中出现临停,多只转债临停两次。例如,万里转债和久吾转债尾盘均因为下跌20%临停,早盘则一度均涨逾20%临停。这样的大起大落背后蕴含的风险不言而喻。游资“玩转”T+0规则更明显的例子发生在智能转债上。10月22日,智能转债单日大涨31.3%。10月23日开盘,智能转债便因为接连上涨20%、30%而两次临停,10点30分复牌后快速飙升,在上午11点左右曾最高上涨近150%,不过好景不长,在之后的10多分钟内开始大幅跳水,最大跌幅近38%。此后直至收盘,智能转债价格都处于区间震荡中,随着尾盘的一轮跳水,最终以215元报收。投资者如果在最高价买入,至收盘亏损的幅度高达40%。红圈为万里转债10月23日盘中的两次临时停牌值得注意的是,在智能转债10月22日~10月23日大幅拉升之前的半年时间内,其价格却一直显得波澜不惊,总体呈现窄幅震荡格局。10月22日,全天暴涨176%的正元转债同样在之前的半年时间内一直在窄幅盘整,几乎没有像样的涨幅。在采访中,上海金舆资产基金经理赵彤向《每日经济新闻》记者揭示了游资炒作可转债的一种“套路”,“游资在相对底部区域可以慢慢建仓某个可转债,然后可以在大盘形势较好的时候通过抬拉正股,并且大幅拉升可转债,吸引散户进场博弈。由于可转债可以T+0,游资当天拉升当天就可以高位卖出。”在他看来,这样的手法和上世纪九十年代股市坐庄其实是一个道理。不过据他观察,近期随着可转债市场持续升温,游资大多没有选择先拉升正股,而是直接猛拉可转债。值得一提的是,10月23日,智能转债的换手率达到了惊人的12939.41%,这也反应了在T+0游戏规则下,各路资金疯狂投机的程度之高。02手法二:偏好小盘转债10月22日,可转债市场迎来“疯狂”的一天。据统计,10月22日全天,可转债市场上有近20只可转债向上触发临停;截至收盘,有13只可转债全天涨幅超10%。其中有5只可转债在10月22日的涨幅超20%,而这些转债的债券余额都不足3亿元。上述最近被游资连续爆炒的智能转债,自 2019 年 7 月 23 日上市,发行总额为 2.3亿元。今年1月8日进入转股期,截至 10 月 22 日,智能转债余额为2.298亿元,同样属于小盘转债。事实上,在今年此前几轮行情中曾“大出风头”的横河转债、晶瑞转债、再升转债(已到期)等也大都是小盘转债。而游资利用T+0规则对这些小盘转债的炒作也明显加大了盘中的波动。据Choice数据统计,在10月23日盘中,有12只可转债的振幅超过了50%,其中智能转债、银河转债的振幅更是超过了100%,这样的盘中价格大幅波动对普通投资者而言可能是难以承受的。10月23日银河转债分时图以银河转债为例,10月23日早盘,在连续2次临停后,其价格出现了快速拉升,11点后一度最高上涨近117%,不过随后价格便开始掉头向下。截至收盘,不仅此前的涨幅全失,还下跌了近4%。如果投资者当天在高位买入银河转债,那么直至收盘,很有可能在一天之内就遭遇“腰斩”。有分析认为,对于流通盘只有几个亿的可转债,游资用几千万就可以控盘,而游资快进快出的特点也给这些小盘转债带来了很大的波动风险。03手法三:偏好深市转债在一些可转债的投资者看来,相比沪市可转债,深市的可转债可能更适合短线投机。例如,据Choice数据统计,10月22日,涨幅排名前16位的可转债均为深市中小盘可转债。另据Choice数据显示,截至10月23日收盘,市场上共有17只可转债的价格超过200元,其中有10只来自深市,有7只来自沪市。有分析认为,可转债市场的“深强沪弱”与沪、深两市的可转债交易规则的区别不无关系。根据《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》(以下简称《监控细则》)中的规定“无价格涨跌幅限制的其他债券盘中交易价格较前收盘价首次上涨或下跌超过20%(含)、单次上涨或下跌超过30%(含)的”,上交所可以根据市场需要,实施盘中临时停牌。另外,《监控细则》对临时停牌时间的主要规定为:首次盘中临时停牌持续时间为30分钟;第二次盘中临时停牌时间持续至当日14:57。相比之下,此前深市的可转债盘中缺乏这样的“约束”。对于投资可转债的感受,有投资者曾向《每日经济新闻》记者表示,“沪市可转债在盘中临时停牌之后是涨是跌不确定,再加上可转债是T+0交易,这让资金不敢轻易追涨。”截图自:深交所官网不过今年6月以来 ,随着深交所新颁布的《关于对可转换公司债券实施盘中临时停牌有关事项的通知》(以下简称《通知》)的实施,深市可转债的临时停牌制度也开始与上交所接轨。对照沪市可转债的临时停牌规则,深市可转债的临时停牌制度仍然显得偏松。例如:1.某沪市可转债上市首日以125元开盘,根据临停规则,从9:30—10:00停牌,10:00复牌后,假设在10:01涨到130元,则将持续停牌到14:57,14:57—15:00恢复交易。2.某深市可转债上市首日以130元开盘,根据临停规则,从9:30—10:00停牌,10:00复牌后,只要价格不下跌至80元,那么当天无论有多大的涨幅都不会触发停牌。值得注意的是,10月23日盘中出现价格大起大落的智能转债、银河转债都曾在开盘后连续迎来2次临时停牌。赵彤分析认为,游资可能利用了深市可转债的“涨停”规则,“现在游资的可转债操盘集中在深圳市场,因为深圳市场可转债涨30%之后停牌半小时还可以继续交易。这样游资就可以通过直接拉升可转债,把可转债价格拉升30%之后继续拉升来吸引眼球。待有更多的投机客冲进来之后‘关门打狗’。”而随着游资对深市可转债的炒作升级,未来监管也可能会继续加码。深交所于10月23日表示,将持续做好交易监管工作,研究完善包括临时停牌在内的可转债交易制度,有效防范市场风险。《通知》已给监管加码留下了“口子”,“本所可以视可转换公司债券盘中交易情况调整相关指标阀值,或采取进一步的盘中风险控制措施。”可转债投机暗藏“陷阱”:如何踏过三大雷区?作为国内资本市场T+0交易制度的试验田,可转债因其股债双重特性深受专业投资人喜爱,但近期出现的疯狂炒作也暴露出很多无视基本面的投机行为。尤其是对经验欠缺的投资人来说,如果对所谓可转债的债底保护、强制赎回以及价格异动形成的机理不甚了解,就难免因此而误入投资“陷阱”。01债底实为公司经营的“警报灯”上周末,可转债的爆炒行为被监管层盯梢,对于“未上车”的投资者未尝不是件好事,至少对于高价且走势严重偏离正股轨迹的转债需严加防范;但同时,对于已经破发的转债品种而言,低吸更需擦亮双眼。虽然说低价意味着较高的安全边际,但如果偏离公司基本面,所谓的债底保护甚至有可能成为投资人买入垃圾债的“陷阱”,其背后的原因多与公司经营不善有关。Wind统计显示,截至10月25日,二级市场上的可转债共有337只,其中8只已经破发,亚药转债最新收盘价最低,为80.07元/张,目前转股价16.25元,但由于正股亚太药业(维权)股价持续下跌,年内跌幅已达25.66%,10月23日报收4.78元/股,因此当前转股溢价率高达180.24%。如此转债,显然转股得不偿失,仅以纯债作为当前配置思路。但需指出的是,由于企业经营业绩欠佳,2020年中报延续去年年底亏损态势,亚药转债价格也持续承压,到首年付息日2020年4月2日时,转债价格一度跌至90元附近。按照补偿利率条款的约定,该转债期满后五个交易日内,公司将以本次发行的可转债的票面面值的115%(含最后一期利息)的价格向投资者兑付全部未转股的可转债。有统计显示,即便持券到最后,亚药转债的税前年化收益率将在5%左右,与普通AA纯债利率相当,彼时还是AA债的亚药转债被看做“债底”已筑。然而,半个月后,该券主体评级下调至A-,评级展望为负面,截至10月25日,已跌至80元上下的该券则再次刷新“债底”下限。不同的是,机构投资人早已从正股亚太药业中撤资,仅基金和券商资管去年从亚太药业撤股的规模就达到130万股、1073万股。有投资界人士向《每日经济新闻》记者表示,债券虽然是固定收益产品,但实际收益也会跟着变化;而遇企业经营不善亦会使得当前券种折现率下降,如遇二级市场踩踏,债券价格未尝不可跌破“债底”,而股债的价格弹性有着天然的不同,指望劣质债券价格起暖绝非易事。02警惕强制赎回下的股债两空尽管绩差公司的可转债要回避,那么正股业绩不错且踩上舆情的“风火轮”是否能让可转债价格一路高歌猛进?非也,强制赎回机制或许能让追高者股债两空。以目前可转债的市场行情来看,有178只可转债正股股价已超过转股价,其中有72只的正股股价已超越当前转股价的30%。尽管部分修调转股价格的债券避开强制赎回,但从已公布强制赎回的提示性公告来看,多数是因为在连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于可转债当期转股价格的130%(含130%)。这意味着,即便转股价格留有调整的余地,但当正股价格连续被推高时,可转债的不确定性因素也在增加,特别对那些本就转股溢价率高的券种而言,强制赎回显然是其追高博傻的噩梦。这一点在最近的可转债基金中体现得最为直观,尽管公募可转债基金算得上在结构市当中的一抹亮色,截止到10月23日,平均净值增长率达到8.68%,其中,鹏华可转债录得25.47%暂列第一;但在收益欠佳的品种当中,重仓老券遭遇强制赎回,而调仓新券表现平平成为最大的拖累因素。以海富通可转债优选为例,今年一季度,该基金首次在重仓债券中买入索发转债,彼时占净值比达到10.07%,位居重仓债券第二;而到今年二季度,索发转债的持仓规模占净值规模比值飙升至40.45%,位居重仓债券第一位。今年9月1日,索发转债首次公布强制赎回提示性公告,这意味着,基金经理要么及时在二级市场将索发转债抛售变现,亦或是换成正股索通发展的股票,尽管三季度的持仓明细还未报出,但就目前的成绩来看,失去索发转债的海富通可转债优选显然有些力不从心,即便有券仓调整或置入新券的可能,年化收益仅0.52%,在同类型基金中排名几乎垫底(421/427)也表明效果不佳。事实上,早在今年4月,索发转债的转股溢价率就高升至23.55%,可转债的股性明显大于债性,虽然不能与当下动辄100%、200%的转股溢价率相提并论,但需指出的是,强制赎回的触发始终是参与高溢价转债投资的利空,稍有不慎就会股债两空。03避免因价格异动再入投资陷阱无论是偏离基本面以求债底保护的投机,还是追求高溢价券种落入强制赎回“陷阱”,归根到底还是市场的非理性炒作让投资人迷失方向。10月20日到23日期间,可转债成为了资本市场的头号热点,蓝盾转债、横河转债等多只转债触发临停、正元转债单日狂拉176%,可转债市场成交额一路冲高近2000亿元。Wind统计显示,有10只可转债的转股溢价率超100%,其中横河转债的转股溢价率达236.8%;其次亚药转债、正元转债、智能转债的转股溢价率在150%~200%之间,分别为180.24%、170.58%、161.46%;此外,广电转债、盛路转债、岩土转债、模塑转债、蓝盾转债、嘉澳转债等6只可转债的转股溢价率在100%~150%之间,分别为147.8%、138.79%、129.49%、127.87%、124.84%、114.25%。前述投资界人士告诉记者,鉴于可转债交易是T+0操作,对于日内做T的投资人来说,如果缺乏高换手操作经验,极容易在高溢价可转债品种的炒作中充当接盘侠,甚至帮助已购可转债的大股东提前获利出清。尽管沪深两地均有各自的停牌机制,但从智能转债来看,在经历前一天暴涨31%后,第二天集合竞价时就开出涨超10%的价格,随后快速2次临停之后,恢复交易继续狂涨,最高暴涨到360元,涨幅达到148.28%,而后回落,又跌回到215元收涨48.28%,振幅超过48%。分析人士指出,可转债交易价格与公司股价高度正相关,当价格严重偏离时,可转债存在较大的估值风险,投资者应高度警惕、理性投资,而近期可转债市场疯狂“作妖”显然与此背道而驰。富国基金基金经理俞晓斌建议,投资者应规避基本面较差的高绝对价格、高转股溢价的品种,不要盲目参与短期价格波动很大的小市值品种。在择券时,将转债对应正股的基本面及估值水平作为优先考量的因素。

Wind资讯上周可转债持续火爆,终圆尤其是10月23日早盘有20只以上可转债上涨达20%被临停,终圆本周一火爆继续,熔断频现。此外今年新债上市表现较佳,后续还有较多机会,值得期待。//可转债火爆继续//上周五10月23日,早盘10点前可转债市场现满屏上涨超过20%并触发熔断停牌情景, 10点以后交易逐渐恢复时,各可转债开启大分化。有可转债继续上涨达30%触及第二次熔断,恢复交易后继续暴涨,甚至最高实现翻倍。有的可转债则冲高回落,一度出现下跌。异常火爆后,对于市场炒作乱象,10月23日晚间上交所、深交所先后发声,对涉及异常交易行为实施监管,此外机构也反复提示风险。本周火爆炒作仍继续,截至收盘,盘中有26只可转债遭到资金追捧,一度上涨20%并触发熔断临停。不过可转债的爆炒,实际上已经脱离正股股价基本面,由于可转债可以T+0,资金盘中博弈更剧烈,价格波动也非常剧烈,投资者一不小心可能出现巨额的亏损。//监管有所收紧//10月23日晚间,证监会进一步完善可转债制度:1、明确发行条件和程序。2、要求证券交易场所根据可转债的风险和特点制定交易规则,防范和抑制过度投机。3、进行程序化交易的,要符合证监会规定并向证券交易场所报告。4、要求证券交易场所制定投资者适当性管理制度,证券公司对客户的投资者适当性进行核查评估,引导投资者理性参与可转债交易;防范强赎风险,加强对发行人行使强赎权行为的监管和规范。5、加强风险监测,要求交易所建立跨品种监测机制,并制定针对性的异常波动指标,及时采取有关处置措施。6、结合可转债自身的特点以及实际监管经验,对临时披露事件进行了详细规定。7、完善转股价格确定和调整机制,加强对转股价格以及价格修正行为的规范。8、加强可转债持有人权益保护。//今年可转债发行创历史新高//可转债火热,今年发行数量也创历史新高。以发行日期来看,Wind数据显示,今年10个月,A股上市公司发行可转债已经达到165只,而去年全年发行也仅有128只,大幅超过去年发行总数。而更早在2019年之前,可转债年发行数量均只有两位数,从未突破过100只。可见近两年可转债在加速发行。融资规模上,今年可转债合计募资1892.58亿元,较去年全年2689.79亿小不少。不过去年主要是浦发银行、平安银行、中信银行和江苏银行四家大规模发行1300多亿使得整体融资规模出现大幅提升。若剔除四家银行可转债外,其余上市公司发行可转债规模并不大。可见今年可转债融资仍然很受上市公司欢迎,依然是其不错的融资渠道之一。//可转债收益火爆//从上市首日来看,今年以来已发行上市161只可转债。Wind数据显示,161只可转债上市首日全部上涨,整体平均收益率高达19.83%,可见中签回报率较高。除了8月4日上市的本钢转债收盘仅上涨0.07%外,其余新上市的可转债首日行情都较好。其中有28只首日大幅上涨30%以上,占比超17%。而绝大多数上市首日都能上涨10%~30%,仅有很小一部分涨幅不大,低于20%。//后期打新一览//从发行进度上看,Wind数据显示,目前有27家可转债发行已经获得证监会核准,离上市发行比较近。预计发行总规模达635.57亿元,其中9月23日获得证监会核准的大秦铁路即将发行的可转债规模最大,预计达320亿。后期可转债打新有望从下表中产生,值得关注。▪【华泰策略|景气】拉尼娜下的四类需求和两类弹性——景气与估值月报来源:梦刘华泰策略研究本次拉尼娜:梦刘或持续至明春,为2011年以来较强一次今年9月,多国气象机构已宣布拉尼娜现象到来,CPC/IRI预测拉尼娜现象有75%概率持续到21年1-3月,并且本次拉尼娜可能达到中等强度,可能会超过2017/18年,是2011年冬季以来较强的一次拉尼娜,强度峰值或出现在20年12月。受益拉尼娜现象的板块包括纺织服装-化纤产业链、农林牧渔(粮食/蔬菜/橡胶)、煤炭、燃气、家电等,预计临近拉尼娜气象强度峰值,对应景气品种价格涨幅会出现阶段性高点,建议关注纺服(家纺/羽绒服)/化纤/农林牧渔(种业/种植/饲料)/煤炭/燃气/家电等,尤其是历史上受影响持续时间较长、价格波幅较大的化纤(涤纶短纤等)/农林牧渔。拉尼娜影响:四类产业链需求有支撑参照历史经验,拉尼娜气候现象会影响农产品产量预期和运输、带动御寒宅家需求,对应产品价格或销量同比有望上涨,且涨幅与拉尼娜气象峰值强度存在相关性。四类产业链需求有支撑:1)纺服-化纤产业链,尤其中上游的涤纶短纤、粘胶短纤、涤纶长丝在寒冬价格波幅较大,下游的家纺、服装(尤其羽绒服)有望迎来高景气。2)寒冬影响农作物(大豆、玉米、蔬菜、橡胶等)产量或价格预期和运输,服装消费预期拉动棉花需求;3)拉尼娜冬季城乡居民生活用电量同比明显高于其他时期,有望支撑动力煤、燃气价格;4)取暖+宅家时间拉长,有望带动电热家电/烹饪小家电需求。影响弹性对比:拉尼娜现象期间化纤/粮食价格波幅或相对较大预计拉尼娜现象期间,产业链议价权越大、受政策调控因素影响相对越小、受影响持续时间越长的品种,价格或销量弹性空间可能越大,品种价格波幅大小次序或为:部分化纤/农林牧渔>纺服(家纺/羽绒服)>动力煤/燃气/家电。其中,部分化纤市场化程度高、产业链议价能力强,下游纺服景气改善,对应中上游化纤板块价格回升,尤其是与寒冬纺织品需求、地产竣工、出口转单相关的涤纶或粘胶短纤、涤纶长丝等,相关品种涨价有望持续至拉尼娜现象峰值强度时期。同时拉尼娜或导致粮食蔬菜等农作物价格上涨,持续时间有望贯穿拉尼娜现象期间,但政策对冲或缓解部分压力。行业估值与景气:旺季和气候带动消费改善,消费/中游制造估值涨幅领先节后赶工、旺季和气候带动投资和消费,分产业链来看:1)上游资源品和中游材料受益节后赶工、国内外景气持续,煤炭/钢铁/水泥/玻璃/玻纤价格趋稳,铜库存回落,锂钴需求持续修复,化纤受益下游需求;2)可选消费持续向好:9月新能源汽车销量持续向好、光伏产业链价格企稳、空调等家电线上零售端及外销销售改善,航空、餐饮旅游等线下消费仍待修复;3)必需消费中纺织服装/种业受拉尼娜气候影响,涨价预期较高、备货积极;10月初至今PE TTM估值提升排序:必需消费(纺织服装/食品饮料)>中游制造(汽车/家电/电新)≈大金融>顺周期(煤炭/化工/有色/钢铁)> TMT。配置建议:关注受益拉尼娜的四类产业链,继续关注消费/中游制造/顺周期CPC/IRI预测本次拉尼娜现象或持续至明年春季,峰值强度或出现在20年12月,期间建议关注四类受益板块,纺服-化纤产业链/农林牧渔/煤炭/燃气/家电等,尤其是产品价格波幅较大、受影响持续时间较长的化纤/农林牧渔(种业/种植/饲料)。四季度在双十一消费旺季、海外疫情反弹、出口订单回流等因素影响下,国内外消费、海外防疫需求相关(纺服/家电/消费电子/汽车/医疗器械疫苗等)也有望受益,同时基建赶工+地产竣工旺季,继续关注顺周期的板块(煤炭/化工/玻纤/金融股等);此外,五中全会前政策市场敏感度或上升,科技制造领域政策、财政货币政策或相机发力。风险提示:1)海外受疫情影响经济修复低于预期或政府刺激政策低于预期,引发市场风险偏好波动;2)中美贸易协商再现波折引发市场风险偏好波动;3)国内消费投资需求边际改善幅度低于预期。正文目录01. 拉尼娜有望推升四类投资机会,两细分行业价格波幅或较大9-10 月以来,我国长江以南多地出现气温骤降的情况,10月上旬我国北方多地均出现降雪,多国气象机构宣布拉尼娜现象到来,“冷冬”已成 2020 年大概率事件,期间棉花、玉米、涤纶等农产品和化工品价格引发市场关注。针对拉尼娜现象及其对各行业景气的影响,本文着重研究三方面问题:1) 今年拉尼娜现象相比往年,预计峰值强度、持续时间如何?2) 参照历史经验,预计拉尼娜现象推升哪些行业景气、带来投资机会,对哪些行业可能产生负面影响?本次拉尼娜:或持续至明春,为2011年以来较强一次今年9月,多国气象机构已宣布拉尼娜现象到来,CPC/IRI预测拉尼娜现象有75%概率持续到21年1-3月。拉尼娜现象指的是东太平洋赤道附近海域大范围、长时间的海水偏冷。拉尼娜发生时,东太平洋秘鲁寒流将会加强,而今年9月起拉尼娜现象已经发生:从9月10日起,美国、澳大利亚和我国气象机构相继宣布拉尼娜现象的到来。根据CPC/IRI(气候预报中心/国际气候与社会研究所)10月19日预测,拉尼娜现象有92%的概率从2020年12月持续到2021年2月,75%持续到2021年1-3月,59%持续到2021年2-4月,42%持续到3-5月。根据中国气象局,拉尼娜/厄尔尼诺事件由NINO 3.4区的海表温度指数3 个月滑动平均的绝对值确定,当该值达到或低于-0.5°C、且持续至少5个月,判定为一次拉尼娜事件。9月海温关键区(NINO 3.4 区)的监测指数为-0.95,较8月下降了0.35,已连续两个月NINO 3.4指数低于-0.5。CPC/IRI预测本次拉尼娜可能达到中等强度,可能会超过2017-2018年,是2011年冬季以来较强的一次拉尼娜。从目前的海温情况来看,今冬拉尼娜可能达到中等强度,CPC/IRI预测NINO 3.4指数最低可达-1.7,可能会超过2017-2018年,强度接近2010/11年拉尼娜。拉尼娜对我国气候的影响之一就是冬季气温可能偏低,易出现冷冬,其中拉尼娜发生的2007/08年、2010/11年都出现了典型的极寒天气,且易出现“南冻北旱”现象,2008 年冬季我国南方诸多省份就出现大范围雨雪及冰冻灾害天气,与当年冬季拉尼娜现象密切相关。四类产业链需求有支撑,化纤/粮食价格波幅或相对较大参照历史经验,拉尼娜气候现象会影响农产品产量预期和运输、带动御寒宅家需求,对应农产品、化工品价格或销量同比有望上涨,且涨幅与拉尼娜气象峰值强度存在相关性。受益拉尼娜现象的板块包括纺织服装-化纤产业链、农林牧渔(粮食、蔬菜、橡胶)、煤炭、燃气、家电等,预计产业链议价权越大、受政策调控因素影响相对越小、受影响持续时间越长的板块相关产品价格或销量波幅可能越大,对应化纤/农林牧渔>纺服>动力煤/燃气/家电。此外,拉尼娜带来的极寒气候也可能对部分行业产生负面影响,气温偏低及宅家时间拉长,新能源汽车或因低温能耗表现较差而影响销售、部分区域施工或受极端气候因素影响。纺服/化纤:寒冬叠加竣工、出口因素,催化化纤/家纺/羽绒需求回顾历次拉尼娜现象,纺服-化纤产业链有望受益,尤其中上游的涤纶短纤、粘胶短纤、涤纶长丝在寒冬价格波幅较大,下游的家纺、服装(尤其羽绒服)有望迎来高景气。严寒天气利好纺服行业的家纺、服装子行业。一是具备御寒属性的被芯、枕芯等家纺品类,家纺景气指数与气象指数表现出较显著的负相关性:2007/08、2010/11、2011/2012年三个拉尼娜事件年冬季时期,当期柯桥家纺指数均大幅上升。此外,四季度地产竣工增速加快也有望催化床上用品(如被面、床罩)及装饰用品(如窗帘布、沙发布、贴墙布)等家纺产品需求。二是服装行业受益消费旺季、出口增速改善以及拉尼娜冷冬预期。四季度是服装行业传统销售旺季,有主要节假日(中秋、国庆、春节)以及“双十一”、“双十二”活动等促进消费。在冬季气温偏冷背景下,市场对冬装消费量预期上升。2007/08、2010/11年两个拉尼娜事件年冬季时期,当期柯桥服装面料指数均有所上升。此外,外贸订单增加拉动纺织企业订单,据海关统计,1-9月我国出口纺织纱线、织物及制品1179.5亿美元,同比增长33.7%。下游纺织服装景气改善,对应中上游化纤板块价格回升,尤其是与寒冬纺织品需求、地产竣工、出口转单相关的涤纶短纤、粘胶短纤、涤纶长丝等细分行业。2007/08、2010/11、2011/2012年三个拉尼娜事件年冬季时期,涤纶长丝(如DTY、POY、FDY)价格大幅上涨,且粘胶短纤价格波幅高于涤纶长丝。农林牧渔:寒冬影响农作物产量预期和运输,服装消费预期拉动棉花需求根据历史经验,拉尼娜现象分两条路径影响农林牧渔板块景气:一是影响全球农作物产量同比变化预期、同时寒冷天气运输不畅,导致粮食蔬菜、橡胶等农作物价格上涨;二是秋冬季服装消费改善,从而拉动棉花需求,导致棉花价格上涨。影响路径一:拉尼娜导致全球气候异象,或带来全球大豆等作物平均单产下降的预期、或气候异象拉动需求的预期,进而导致短期全球农产品价格上行压力加大。2008年年初我国南方地区遭遇低温冻雨雪灾,南方油菜受灾情况被高估,“中国需求”成为国际油脂油料价格上涨的导火索,2008年1-3月上旬,国内豆油价格在外盘拉动下快速上涨。2010年在中国大豆进口需求强劲、美国和全球大豆库存收紧,及对拉尼娜导致的南美大豆产区干旱炒作等一系列因素影响下,全球大豆市场稳步上扬,对国内大豆市场形成支撑。回溯2006年以来几次拉尼娜现象,我们发现其对农作物价格的影响因气候变化峰值强度、农作物品种而异:气候变化峰值强度较高的年份如2007/08年度、2010/11年度,农作物价格波动幅度较大;对进口依赖性较大的农作物价格波动较大如大豆,而我国稻谷、小麦、玉米对外依存度较低,拉尼娜现象导致价格波动的年份主要在2007/08年度、2010/11年度,其中小麦和稻谷价格波动幅度相对较小。此外,拉尼娜气候带来东南亚主产区减产预期,天然橡胶价格涨势加速,根据Wind数据,截至10月23日,天然橡胶月环比上涨约20%。10 月以来,海南、东南亚遭遇台风降雨,产区割胶活动受阻,预计海外供给端紧张难缓解,需求端受益基建、汽车消费改善,短期库存回落,预计价格上涨趋势仍将持续。蔬菜价格方面,在极度寒冷天气下,蔬菜长势受损,运输不畅,叠加中国春节前后又为消费旺季,或提升蔬菜涨价预期。影响路径二:在拉尼娜冷冬预期下,市场对秋冬季服装消费预期较高,推动下游积极走货、加速库存去化,棉花需求端有望在长期低迷后逐渐恢复。煤炭/燃气:取暖用电需求支撑动力煤、燃气价格拉尼娜冬季城乡居民生活用电量同比明显高于其他时期,有望支撑动力煤、燃气价格。2006年以来,用电量增速与拉尼娜峰值强度相关性较强,2007/08、2010/11年供暖季,拉尼娜时期NINO 3.4指数峰值分别达到-1.9/-1.6,期间城乡居民生活月度用电量增速同比最高达到20%/15%;非拉尼娜时期,城乡居民生活月度用电量增速同比均在10%以下。如冬季出现偏冷气候,制造业回暖叠加供暖季到来,动力煤价格有望获得支撑,同时极端气候条件或影响煤炭运输,但近期内蒙等地开启冬季保供,煤炭生产有所恢复,动力煤上涨空间或受煤炭供给趋于宽松影响。此外,2016以来,我国清洁取暖工作加快推进,天然气供暖占比提升,受冷冬、煤改气用户增加有望带来燃气需求上升,LNG价格有望上升。家电:取暖+宅家时间拉长,有望带动电热家电/烹饪小家电需求在寒冷气候和秋冬疫情反复的预期下,取暖需求或增加,对应电热家电需求有望增长。我们预计宅家时间或拉长,餐饮消费场景有望回归室内,各类烹饪小家电、清洁电器细分品类在秋冬季需求或回升。02. 行业景气与估值:节后赶工、消费旺季和气候带动投资和消费上游:有色/煤炭/钢铁有色:上周铜库存环比回落,锂钴需求持续修复工业金属方面,铜、铝库存10月初以来震荡,上周(10/19-23)铜库存环比回落。价格方面,铜、铝价格震荡。随着国内经济逐步回暖,美国大选临近、财政刺激方案达成预期或上升,有望支撑铜价,但短期仍受欧美疫情反复影响。锂钴方面,受益于欧洲和国内新能源汽车市场的高景气度,钴价有望上行、锂价或因新产能投产上涨空间有限。贵金属方面,欧美疫情反弹预期回升,流动性风险担忧下黄金价格震荡。煤炭:动力煤价格短期或高位震荡动力煤方面,动力煤港口价格在内蒙鄂尔多斯煤矿产能放量的背景下小幅回落,10月23日秦皇岛动力煤综合价格为577元/吨,周变动-3元/吨,但仍相对国庆节前处在上涨通道,短期内动力煤价或处高位震荡,但拉尼娜现象持续预期下,动力煤价格或仍有上行空间。焦煤方面,下游焦化盈利稳定,价格有望稳中向好。钢铁:10以来钢价小幅回升8 月下旬地产融资政策收紧,对地产开工形成抑制,建筑用钢需求承压。进入10月后,施工旺季的到来推动建筑业景气明显回升,钢价开始反弹。四季度基建+地产需求持续性仍待观察,汽车产量数据持续向好下,冷轧结构性景气或持续性相对较好。上游板块估值方面,有色板块整体PE TTM估值10月来震荡;煤炭各板块PB LF估值8月以来持续回升;钢铁子板块PB LF估值震荡。估值数据更新至10/23(下同)。中下游:基建和地产竣工链建筑建材:地方基建项目需求仍待释放建筑:据国家统计局数据,9月基建投资当月同比4.8%,连续六个月正增长,但受去年同期高基数影响9月基建投资增速较8月边际放缓2.3个百分点;1-9月房地产开发投资累计同比5.6%,高于1-8月的累计同比4.6%。9月中债口径城投债净融资额1296亿元,同比增加487亿元,地方基建项目需求释放仍值得关注。建材:10月初以来全国水泥价格持续小幅上涨,玻璃需求稳步修复水泥方面,10月初以来全国水泥市场价格环比小幅上涨,中南地区领涨。随着高温雨水天气结束,水泥市场正式进入施工旺季,有望支撑水泥价格。玻璃方面,上周浮法玻璃现货平均价周环比小幅度上涨0.7%,需求恢复尚可;玻纤方面,假期后市场交投依旧向好,价格延续强势表现。轻工家电汽车:地产竣工链需求修复,重卡维持高景气但同比增幅收窄轻工:家居需求有望在Q4竣工高峰(金麒麟分析师)释放,造纸、包装旺季需求已逐步释放家居方面,据统计局数据,9月单月商品房销售面积为1.86亿平方米,同比增加7.3%,环比大幅上升25.13%。9月单月竣工面积为0.4亿平,环比上升9.6%,家居行业有望在地产数据拉动下进一步回暖。消费轻工方面,9月文化办公用品类零售额为323.0亿元,同比增长13.49%,较8月大幅上升12.62个百分点,下游消费修复持续向好。白卡纸、文化纸涨价持续推进。家电:整体线上需求持续改善,空调受益出口景气9月家电需求持续回暖。据奥维数据,家电9月全品类线上/线下销售额同比+29.52%/-9.76%,线上渠道仍主导需求恢复。空调/冰箱/洗衣机/油烟机等品类线上销量增速同比分别为+81.08%/+59.40%/+40.05%/+19.84%,尤其空调受益出口景气。小家电方面,扫地机器人保持较高增速,7/8/9 月线上增速同比分别为+34.57%/+52.18%/+51.24%。汽车:汽车零售销售量同比持续向好,重卡维持高景气度但同比增幅收窄根据汽车工业协会数据,9月份乘用车零售销量为208.8万量,环比+19.0%,同比增长+8.2%,连续5个月实现同比正增长,环比增长强于季节性,需求端复苏进程稳定。商用车方面,重卡销量依旧维持高景气度,但同比增幅收窄,根据第一商用车网数据,9月重卡销量13.6万辆,同比+63%(8月:重卡销量13.0万辆,同比+77.5%),Q4是传统的赶工季节,重卡有望延续高景气度。估值方面,10月以来(下同),轻工各板块PE TTM(下同)估值提升;家电板块估值整体回升,小家电、白色家电涨幅居前;汽车板块各子板块表现分化,汽车销售及服务子板块估值处于低位。中下游:新基建产业链(电新、5G、半导体、高端制造等)电新/机械/军工:景气向好、业绩持续兑现,估值震荡分化电新:新能源车产销持续向好,光伏产业链价格趋稳根据中汽协数据,9月新能源汽车产销分别完成13.6万辆和12.8万辆,同比分别增长52.7%和73.0%,环比分别增长28.9%和26.2%,或源于以欧洲为代表的海外市场销量表现优异,国内市场也有望受益特斯拉降价及各地燃料电池利好政策频发。电力设备方面,下游需求良好,根据中电联电力统计与数据中心,2020年1-8月电网工程投资为2803亿元,同比降低13.7%,同比降幅较1-7月缩小2.9个百分点;9月制造业PMI为51.5%,9月全国规模以上工业增加值同比增长6.9%,较8月份进一步回升,说明工业企业经营环境进一步改善、工控设备下游需求向好。新能源发电方面,Q4需求旺季有望拉动海内外装机量进一步增长。机械:挖掘机、工业机器人需求维持强劲根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2020年9月,各类挖掘机产品销量达26034台,同比涨幅64.8%,同比增速连续6个月超过50%,逆周期投资带动基建回暖,叠加老旧设备加速淘汰、海外订单向好,预计Q4行业有望维持高景气程度。工业机器人方面,根据Wind数据显示,9月工业机器人产量同比增长68.98%至2.32万台/套,增速较8月提升了27.45个百分点。制造业的快速修复对机器人替换人工的需求形成拉动。军工:从2020年军工行业已披露三季报预告来看,业绩预喜率为55.5%。十四五相关规划预期上升、地缘局势博弈边际加大,叠加四季度军工企业的订单旺季,军工企业业绩有望持续兑现。估值方面,10月以来电新板块估值高位震荡,子板块锂电池估值回升幅度居前;机械子板块估值分化,3C设备板块估值持续回落,锂电、光伏设备估值回升;军工板块整体估值震荡回落。电子通信计算机:消费电子需求或延迟释放,Q4 5G基站订单数量或较Q3回落电子:苹果产业链延迟需求或在Q4释放根据中国通信院数据,2020年9月,国内智能手机当月出货量为2200亿部,同比下降36.57%,5G手机当月出货量为1399亿部,环比下降13.48%,但5G手机在智能手机中渗透率连续4个月超过60%。10月14日,苹果公司的第二场秋季发布会召开,新款苹果手机为系列内首部5G手机,延迟需求带动下,Q4产业链业绩有望向好。半导体方面,10月4日,据港交所最新消息,中芯国际发布公告称已知晓美国政府已将其列入出口管制名单。通信:Q4 5G基站订单数量或较Q3回落根据工信部统计,截至10月10日,我国已建成5G基站超过60万个,提前完成今年5G建设目标,Q4各大运营商预计以额外建设为主,订单数量较Q3或有下滑。计算机:数字货币积极推,有望带动Fintech需求计算机板块三季报披露,已披露个股的归母净利润同比增速中值为12.19%,相比半年报整体改善。同时数字货币积极推进,《中国人民银行法》的修订预计为数字货币推行提供法律依据,落地进程有望提速。当前计算机行业估值排序:金融科技>云计算>自主可控>车联网>智慧医疗>工业互联网。下游:食品饮料/农林牧渔食品饮料:白酒价格分化,生鲜乳价格持续上涨白酒价格表现分化。截至10月23日,京东销售(下同)的白酒价格显示,高端白酒如五粮液,价格同比下降2.62%,环比上涨,中低端白酒如剑南春价格同比上涨3.55%。双节期间,走亲访友、婚宴酒席等延迟消费需求反弹,带动白酒消费。乳制品板块,10月23日国产奶粉、生鲜乳价格环比、同比均有所上涨,在国庆中秋双节催化下,下游需求明显改善,景气持续修复。农林牧渔:10月拉尼娜气候影响下玉米等农产品价格上涨猪肉方面,截至10月23日,猪肉价格月环比下降、同比上涨。生猪出栏节奏加快,供给放宽致使短期内猪肉价格或将承压。鸡肉方面,截至10月23日,国庆后价格环比上升带动补栏需求旺盛,鸡苗整体供应充足,供需平衡下预计短期内鸡肉价格或将企稳。饲料方面,随着生猪产能的恢复,猪饲料需求有望持续增长。棉花、玉米、橡胶等农产品方面,价格持续上涨。随着纺服销售旺季到来、印度订单回流,国内棉花需求显著回升,截至10月23(下同),棉花期货价格同比上涨13%;受益供需缺口持续,黄玉米价格同比上涨5%;受益拉尼娜气候带来的减产预期,天然橡胶价格同比上涨20%。医药:化学制剂/生物药方面,10-11月有望进行新一轮国家谈判,制药板块风险偏好较低。疫苗方面,短期估值持续回调,华泰医药团队10/18《医药生物行业周报(第四十二周)》预计新冠疫苗有望在国产疫苗供给周期带来潜在业绩增量。医疗器械方面,欧洲疫情反弹,预计秋冬仍有较大的设备/试剂需求,医疗器械企业将持续受益。风险提示1)海外受疫情影响经济修复低于预期或政府刺激政策低于预期,引发市场风险偏好波动;2)疫情加速逆全球化叠加美国大选变数,中美贸易协商再现波折引发市场风险偏好波动;3)国内消费投资需求边际改善幅度低于预期。

原标题:陈梦可转债市场热度不减 基金经理喊“避险”□本报记者余世鹏10月26日,陈梦可转债的热炒态势依然明显,有近30只可转债盘中临时停牌。部分基金经理提示,在大幅上涨后,这些可转债的转股溢价率已严重偏离正常水平,蕴含较大投资风险,接下来大幅下跌的可能性较大,投资者应及时回避。另外,投资者应从可转债对应正股的基本面及估值水平等因素出发,聚焦消费电子、顺周期等领域,筛选价位合理标的。近30只可转债盘中临停同花顺数据显示,26日的市场上有近30只可转债盘中临时停牌。其中,通光转债、九洲转债等10只可转债停牌两次。从交易情况来看,通光转债当天收涨逾80%,成交186.32亿元,转股溢价率由12.03%升至99.99%;九洲转债涨逾70%,英联转债涨逾40%。实际上,可转债的疯狂行为在上周就已开始,如10月19日(上周一),蓝盾转债当天上涨64.1%;10月23日(上周五),可转债全市场成交额突破1900亿元,相当于当日中小板市场成交额的1.5倍。从26日的行情来看,上周部分大涨的可转债已掉头大跌。比如,前一个交易日大涨48.28%的智能转债26日大跌了14.42%,日内分别因涨、跌20%临时停牌各一次。万里转债继上周四盘中触摸到507元高点后便掉头下行,后面两个交易日分别跌去26.72%和5.28%。平安可转债基金经理韩克对中国证券报记者表示,近期部分可转债剧烈上涨的现象有几个明显特征,一是剧烈上涨标的多为存量规模较小的标的,规模往往小于1亿元或者小于2亿元,便于资金拉抬价格;二是可转债脱离正股波动,转股溢价率提升,并且已经严重偏离正常水平;三是日内或者日间剧烈波动,往往大幅上涨后是大幅下跌。鹏华基金公募债券投资部基金经理、鹏华可转债基金经理王石千指出,可转债价格的变化主要由正股价格的走势驱动,股票市场上涨会带动可转债市场。但是,最近几个交易日一些可转债的涨幅非常惊人,完全脱离了正股的走势,其背后的原因主要是这些可转债存续规模很小,资金进行集中炒作,对价格的影响很大。资金驱动韩克表示,这些标的异动主要是部分投机资金深度参与导致,可转债价格的波动完全脱离正股基本面和转股溢价率的约束,属于纯粹的投机行为。“今年早些时候,市场也出现过类似情况。从过往来看,这种现象的持续时间不长,监管也会给出相应的警示,建议投资者在可转债的投资中,规避这种价格波动过大的标的。”实际上,早在上周五晚间,相关部门就对可转债的疯狂炒作行为做出了风险警示。其中,上交所表示,沪市上周共发生17起证券异常交易行为,上交所对此采取了书面警示等自律监管措施;将可转债交易情况纳入重点监控,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。深交所也发文称,对“正元转债”“智能转债”“蓝盾转债”“万里转债”等价格涨跌异常的可转债持续进行重点监控,并及时采取监管措施。王石千提醒,上述这类可转债价格的上涨,主要由资金驱动而非基本面驱动,部分品种估值严重偏高,后续大幅回落的可能性很大。长城基金固定收益部基金经理张棪表示,近期部分可转债成交量和换手率出现大幅提升,此类可转债的波动与基本面无关,波动不确定性较大,长期来看蕴含较大的投资风险。需关注市场供应因素“避开投机属性过重的品种,其他可转债仍有布局机会。”韩克表示,目前权益市场风格有所切换,选择难度有所增加,可转债有一定的防御性,可优先选择价位较低、转股溢价率也不高的标的。富国双债增强债券基金拟任基金经理俞晓斌则表示,在择券时,应将可转债对应正股的基本面及估值水平作为优先考量的因素。同时,利用好可转债品种特有的债底保护特性,在合理价位参与投资。王石千则指出,在可转债的投资上,投资者接下来可关注新发可转债的投资机会。尤其是新发可转债上市初期的绝对价格和估值水平,可能会更具有吸引力。此外,招商产业债券基金的基金经理马龙对中国证券报记者表示,展望第四季度,可转债市场有望在基本面与政策面双重驱动下重回上涨态势,可具体关注以下三方面:一是消费电子方面,苹果和华为的新产品随时有望提振市场情绪;二是顺周期行业如建筑建材、交运、有色化工行业、汽车、大金融等;三是关注三季报业绩预增且基本面良好的标的。马龙还说,需关注市场供应因素可能带来的影响。截至9月底,已拿到批文的可转债发行规模超过700亿元,第四季度供应规模或较大,有可能会对可转债市场产生一定压力。24万股民沸腾!单封近4000亿“安防茅”一度涨停,单封冯柳旗下产品持仓或逼近100亿元!深度复盘:如何低风险“抄作业”?来源:每经牛眼原创 每经记者今日,安防龙头海康威视盘中一度涨停,不过涨停未封住,收盘大涨9.30%,市值近4000亿元。实际,在上周末,海康威视已在朋友圈“涨停”。10月23日晚,海康威视公布三季报显示,高毅资产冯柳旗下基金新进该公司前十大股东的行列,持股数为2.31亿股,若持股至今未变,以今日海康威视收盘价42.79元/股估算,高毅邻山1号远望基金持有海康威视市值98.84亿元。那么他的投资风格和操作方式是怎么样的呢?投资者能够“抄作业”吗?如果要“抄作业”,应该怎样做最安全呢?安防龙头盘中一度涨停A股公司的三季报将在10月份披露完毕,知名私募的持仓动向也浮出水面,这成为关注的焦点。三季报显示,知名私募高毅资产冯柳旗下基金新进海康威视前十大股东的行列,持股数为2.31亿股,三季报显示其股东户数有24万户。今日,海康威视出现了放量大涨的走势,盘中一度涨停,不过涨停未封住,成交额56.7亿元,换手率1.65%。若高毅邻山1号远望基金持有海康威视的股数至今未变,今日持股市值达98.84亿元。观察海康威视的股价走势,从2018年以来,股价处于20~40元之间震荡,因此相比其他那些暴涨的白马股,首先从股价涨跌幅来看,就具有一定的安全边际。其次,再来看今年的单季度业绩变化,净利分别是14.96亿、31.28亿、38.15亿,从环比来看,可见是处于增长的趋势之中。第三,再来看目前的估值,动态市盈率35.5倍,二季度的净利润增幅更高一些,加上股价也没有目前的贵,估计动态市盈率会低一些。此外,安防行业的另一大巨头大华股份10月12日晚公布了三季报,显示三季度冯柳管理的高毅邻山1号远望基金加仓5299.99万股,累计持仓股数达1.38亿股,位居第二大流通股东。善于逆向出击上述操作方式,实际从他以往的多只股票上也可以体现这一点。去年四季度,冯柳管理的高毅邻山1号远望基金新进紫光股份5800万股,观察股价可以发现,冯柳入驻的价格在底部区域,今年一季度加仓1000万股,第二季度减仓2300万股。公司今年4月24日晚间公布了2019年年报,当日收盘价26.47元(前复权,下同),随后股价在7月初最高涨至37元附近,从37元的高位以来,截至目前,股价下跌幅度35%,最新收盘价23.78元。世纪华通今年4月30日公布的一季报显示,冯柳新进了2.19亿股,是其重仓股之一,当日收盘价11.58元,随后公司股价在7月9日最高涨至15元,目前股价为8.48元,高位以来跌幅达40%。观察世纪华通的股价也可发现,公司股价连续几年跑输其他优质白马股,因此介入位置具有安全边际,市盈率方面也不高,因此估值方面也具有安全边际。如果您在看到冯柳首次重仓紫光股份、世纪华通之时,持有至今,那么将会亏损。如果做一个波段,那么就会盈利。另外,需要指出的是,由于其进入十大流通股东之时,那么持股数量肯定是比较多的了,其建底仓的价位或许会更低,也就是底部附近了。盛誉之下,“冯柳概念股”备受关注,很多人想要“抄作业”。今年5月份,冯柳接受媒体专访时表示,“抄作业”这种方式肯定行不通。毕竟大家看到的公开信息是延迟很久的,而且我是从一个组合以及流动性上综合考虑的,未必完全是个股逻辑,很多时候的增减操作可能只是应对临时的仓位或资金调动需求,不代表任何观点。如何低风险“抄作业”?对于那些冯柳旗下产品已经有可观盈利的个股来说,而那些其盈利不多的个股,或许就有“抄作业”的价值。比如广汇汽车,高毅邻山1号远望基金今年一季度新进1.70亿股,位居第六大流通股东。今年半年报显示其持股未变。从广汇汽车的股价走势来看,其历史高位是16元附近,最近几个月,最低股价在3.03元,今日收盘价4元,股价涨幅30%左右。从10月20日以来,股价累计涨20%。公司是汽车销售行业的龙头公司,目前市值300亿左右,另一大巨头是中升控股,其在港股上市,市值1200多亿港元。此外,近期A股整车公司长城汽车、比亚迪、长安汽车涨势较猛,其中长城汽车7月以来涨幅达210%。华泰证券研报指出,广汇汽车是国内最大的汽车经销商集团,主要覆盖中高档以及豪华品牌。美国新车销量在2000年见顶,但是2000~2019年,由于总汽车保有量提升、汽车总行驶里程数增加以及车龄增加,美国维修后市场保持了平稳增长,市场规模年复合增速3.7%。我们认为中国的汽车后市场有望复制美国道路,获得长期稳定成长。我们估计中国乘用车售后维修保养市场规模将从2019年的6,770亿元稳步增长至2030年的1.696万亿元,年复合增长率8.7%。我们认为,随着时间推移,高毛利的后市场业务占比逐步提升,推动公司利润稳健增长。

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