马英九将主持圆桌论坛 郭韩首度交锋

马英

原标题:将交锋钢企三季度业绩加速回暖 降本增效应对原材料涨价压力来源:将交锋上海证券报三季报披露紧锣密鼓,传统钢铁行业的上市公司业绩表现如何?据上证报记者梳理,截至10月26日,A股共有约10家上市钢企发布2020年三季报,、、等在第三季度实现净利润翻番。面对焦炭、铁矿石等原材料价格持续上涨的压力,上市钢企以降本增效、结构调整等措施积极应对,力争全年业绩实现增长。多家钢企第三季度净利翻番得益于下游行业需求的增长以及产能利用率的上升,多家上市钢企第三季度业绩表现良好。以首钢股份为例,今年前三季度公司实现营业收入546.86亿元,同比增长7.73%;净利润为11.75亿元,同比增长2.85%。其中,第三季度净利润为6.52亿元,同比增长208.58%,占到前三季度净利润的一半以上。单季业绩亮眼的还有鞍钢股份。据披露,公司第三季度实现营收265.21亿元,与上年同期基本持平;净利润为8.25亿元,同比增长177.78%。对于业绩增长的原因,鞍钢股份表示,随着第三季度钢材市场逐步回暖,钢材价格出现阶段性上涨;同时,公司多措并举,全方位开展系统降本和提质增效工作,效果显著。沙钢股份披露,今年前三季度公司共实现营业收入103.9亿元,同比增长4.64%;实现归属于上市公司股东的净利润4.33亿元,同比增长16.96%。其中,第三季度实现营收39.13亿元,同比增长5.90%;净利润为1.81亿元,同比增长111.80%。在上半年营收、净利润均出现下滑的情况下,在第三季度实现业绩增速转正。据披露,公司前三季度实现营收550.39亿元,同比增加0.40%;归属于上市公司股东的净利润为43.46亿元,同比增加4.23%。其中,第三季度公司实现净利润15.97亿元,同比增长13.69%。据中钢协监测,4月份起,钢材价格呈逐月回升走势,重点钢铁企业今年前三季度实现销售收入33970亿元,同比增长5.44%;利润总额1375亿元,同比下降9.46%,降幅呈大幅收窄态势。从分月情况看,6、7、8、9月连续4个月利润实现同比正增长。“国家重大投资项目的启动和汽车、家电等下游行业的快速复苏,拉动钢材需求增长明显。”中钢协副会长兼秘书长屈秀丽说,面对新冠肺炎疫情的冲击和复杂严峻的外部环境,钢铁行业保持了生产平稳增长、价格小幅回升、效益逐步好转的行业运行态势。多措并举应对原材料价格上涨尽管部分钢企三季度业绩向好,但也有一些钢企受到铁矿石、焦煤等原材料连续涨价的影响,利润空间被压缩。以铁矿石为例,据中钢协价格指数监测,9月末,钢材价格比4月末的低点上涨9.7%,而进口铁矿石价格上涨了39.8%;与去年同期相比,钢材价格指数下降0.09%,而进口铁矿石价格上涨31.25%。“进口铁矿石价格涨幅远大于钢材价格涨幅,是制约部分企业经济效益提高的主要因素。”屈秀丽说。为了缓解铁矿石等涨价带来的成本上升压力,不少钢企选择在降本增效上下功夫。10月27日,披露三季报,公司报告期内实现营业收入179.26亿元,同比增长3.71%;净利润3.7亿元,同比下降48.56%。公司表示,钢材综合销售价格同比下降2.55%,使其减利4.09亿元。同时,公司持续推进成本削减计划,各类消耗明显降低,工序成本同比下降2.31亿元。凌源钢铁董事长文广近日接受上证报记者采访时称,公司在生产经营上坚持低成本战略,重点做好对标挖潜、降本增效,确保企业成本底线。同时,坚持效益管控,全力做好配矿优化、节铁增钢、结构调整等工作,实现企业效益最大化。相关负责人则表示,铁矿石价格上涨给公司生产成本带来了压力,目前已采取协同宝武集团统一对外谈判,签署年度进口矿长协合同,提前锁定国际大矿山资源;通过调整铁矿石品种结构、降低铁矿石采购成本等多种方式,应对铁矿石价格上涨的风险。兰格钢铁研究中心分析师王静表示,进入四季度,多地开始全力冲刺全年经济目标,密集推进重点项目投资,随着经济的快速恢复和各地重点工程落地施工,钢材需求将明显回升,这对于钢价将形成良好的支撑。据中钢协预测,四季度我国经济仍将保持增长态势,在国家“六稳”“六保”政策落实的带动下,下游钢材需求将继续恢复。据测算,国内全年粗钢产量将超过10亿吨,同比增长3%至5%,预计全年重点统计钢铁企业有望实现利润1800亿元左右,同比小幅下降或持平。5万人围观却流拍!主持上海核心区域传闻32亿的房产,主持25亿没人买,双11再降价20%备受关注的上海明天广场7至32层房产正式在淘宝网阿里拍卖平台拍卖。阿里拍卖官网显示,10月27日10时,位于上海核心区域人民广场商圈的明天广场7至32层房产第一次拍卖以流拍结束。流拍后,随即挂出下一次拍卖信息。下一次开拍时间为11月11日12时,拍卖价格定为20.57亿元,相比首次挂牌起拍价的25.71亿元,折价20%。机构曾出价32亿元第一次拍卖信息显示,上述房产评估价为25.71亿元,第一次拍卖起始价即为评估价。从第一次拍卖信息看,该房产在拍卖结束前共吸引53913次围观,其中,514人设置提醒。参与竞拍需要缴纳保证金2亿元,加价幅度为100万元。尾款支付方式为通过淘宝订单支付。截至拍卖结束,无人报名参与竞拍。图片来源:阿里拍卖官网随后,阿里拍卖平台挂出该房产项目“双十一”的拍卖信息。除了起始拍卖价更改为评估价的8折外,保证金、加价幅度、尾款支付方式均不变。公开资料显示,上海明天广场坐落于上海市黄浦区黄陂北路309号,占地面积11296平方米,由浦发银行旗下的大型国有独资综合性投资公司上海安联打造,于2003年竣工,总建筑面积129528.52平方米,共60层,高度282米。此次拍卖的标的上海明天广场7至32层初期房屋类型为246套酒店式公寓,房屋建筑面积合计36513.64平方米。2003年,华信国际旗下上海盛懿投资中心(有限合伙)通过公开拍卖取得上述246套房产,登记房屋类型为办公楼,房屋用途为办公,并将7至32层(不含23层避难层)改造为办公场所。2005年,市场曾传闻,摩根士丹利拟开价32亿元收购上海明天广场7至32层房产,但最终因为业主方单方面宣布停止出售,双方未进入实质性谈判。根据目前的起拍报价,上述房产相比2005年,已大幅折价。专家:没有卖不出去的房子针对上述楼盘流拍的原因,58安居客房产研究院分院院长张波表示,这两年,上海甲级办公楼的租金处于下滑阶段,另外,在疫情影响下,虽然国内经济恢复速度较快,但对于办公场所的需求量已有所减少。换言之,今年可能并不是商办类大宗资产出售的最好时机。但是,张波指出,没有卖不出的房子,只有卖不出的价格。对于买方来说,现在是个好时机。因为一些资产的价值已经被低估。除去市场原因,中国证券报记者观察到,上述楼盘被设立抵押,不能单独出售,而各层出租状态较为复杂,导致房产买方比较局限也是流拍的一大原因。公开资料显示,上海明天广场7至32层共计246套房产(不含23层避难层)均已被设立抵押,且均已被人民法院司法查封,该标的整体打包拍卖,不单独拆分拍卖。目前,上海明天广场8层部分房产被马里兰商务中心(上海)有限公司承租,租赁期限至2021年1月;17层供管理人团队办公使用;24至32层仍为中国华信能源有限公司和上海华信国际集团有限公司的办公场所;19至22层房产现由上海华信证券有限责任公司行政清理组和甬兴证券有限公司共同使用,其中19层、20层、21层整层房产及705室、706室的房产由甬兴证券有限公司承租并继续使用,租赁期限至2021年3月31日。其余楼层大多处于空置状态。“一般来说,一整栋商业楼盘整体出售是比较常见的做法。这种中间几层单独进行出售还不能分割的楼盘,受众会比较少。但如果价格降到远低于市场价,还是存在抄底的机会。”多位房产观察人士对中国证券报记者表示。机构:三季度楼市大宗市场已有所恢复第一太平戴维斯的数据显示,2020年前三季度,上海楼市大宗成交市场合计完成交易金额为438亿元,同比下降50%。但是,随着疫情影响逐步减弱,第三季度,一线城市大宗交易数据虽然同比下滑较多,但是环比已出现升温迹象。以北京地区为例,戴德梁行数据显示,2020年第三季度,房地产市场仍在逐渐恢复中。本季度,北京大宗交易投资市场交易额为140.9亿元,环比上升67.2%,同比下降58.2%。2020年前三季度,北京大宗交易市场总成交额为人民币411.3亿元,与去年同期相比下降30.5%,从成交类型来看,写字楼(包括研发办公楼)仍是投资者最为青睐的物业类型,占总成交额的73.1%。针对购买方的类型,上述机构预计,鉴于国外疫情仍较为严峻且政府对市场的管控仍未松懈,市场交易的活跃度仍受到影响,境外投资者的交易进程也受到严重影响,预计短期内市场成交的主力仍将为内资企业。

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原标题:圆桌厦门银行上市首日即开板□本报记者欧阳剑环10月27日,圆桌厦门银行在上交所挂牌交易,成为今年首家登陆A股的银行。截至收盘,厦门银行股价报9.41元,上涨40.24%。目前,除重庆银行已过会外,仍有17家银行A股IPO处于排队状态。资产质量较优资料显示,厦门银行本次发行数量为2.64亿股,发行价格为6.71元/股。27日,厦门银行开盘后即涨停,报9.66元。不过仅半小时后,该股股价便打开了涨停板,截至收盘,股价报9.41元,上涨40.24%。国盛证券发布研报认为,厦门、福建区域经济发达,产业结构多元,小微业务基础较优,为厦门银行的未来发展带来了不错的机会。厦门银行服务两岸,聚焦中小企业,已形成了自身的特色业务体系,并转化成为不错的财务结构,尤其资产质量在城商行中较优。该研报称,展望未来,随着疫情的影响逐步消退,厦门银行上市后资本补充渠道进一步打开,未来具有不错的业务成长空间。前三季度净利润同比增7.68%本次发行前,厦门银行总股本为23.75亿股,本次发行股数为2.64亿股,发行完成后总股本为26.39亿股,本次发行募集资金总额为17.71亿元。厦门银行披露的财务会计信息显示,截至9月末,该行资产总额为2712.42亿元,较上年末增长9.87%;负债总额为2550.73亿元,同比增长10.28%。今年前三季度,厦门银行实现营业收入37.39亿元,同比增19.56%;实现归属于母公司股东的净利润12.54亿元,同比增7.68%;基本每股收益为0.53元。资本充足率方面,截至9月末,该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.10%、10.35%、10.33%,分别较上年末减少1.11、0.81、0.82个百分点。股东方面,本次发行后,厦门银行第一大股东为厦门市财政局,持股比例为18.19%;第二大股东为台湾富邦金控,持股比例为17.95%。除此之外,厦门银行前十大股东中还包括了福建七匹狼、佛山照明、江苏舜天等。银行IPO提速在经历上半年的“颗粒无收”后,银行IPO在下半年明显提速。除厦门银行登陆A股外,渤海银行和威海银行已在港交所上市,另有重庆银行首发过会。根据招股说明书,重庆银行本次拟发行不超过7.81亿股,占本次发行完成后总股数的19.98%,所募集的资金扣除发行费用后,将全部用于充实核心一级资本,提高资本充足率。Wind数据显示,截至10月27日,还有17家银行排队A股IPO。从审核进度看,重庆三峡银行、广州银行和湖州银行处于“已反馈”状态,上海农商行、齐鲁银行、东莞银行等14家银行处于“已预披露更新”状态。业内人士认为,面对复杂多变的国内外环境,中小银行亟需补充资本,增强风险抵御能力和信贷投放能力。上市可以很好地补充核心一级资本,这对于核心一级资本较为稀缺的中小银行而言,无疑是最直接的支持。管理资金超万亿,论坛他们如何看市场?来源:论坛上海证券报陆海晴近期,招商证券调研了85位基金经理,这些基金经理合计管理规模超过万亿元,占全市场主动权益、混合型基金合计规模近三分之一。对于下一阶段行情走势、当前仓位水平、未来看好的方向,这些手握重金的基金经理给出了自己的答案。基金经理后市展望更加分化24%的基金经理对跨年行情较为乐观,38%的基金经理持谨慎乐观态度,36%的基金经理观点较为中性,另有少部分基金经理偏悲观。与上期(二季度末)市场展望相比,基金经理对跨年阶段行情的展望更加分化,持乐观与中性态度的比例都有提升。67%的基金经理认为,跨年阶段影响市场的主要因素是基本面因素(经济基本面改善),55%的基金经理认为货币政策对市场的影响也较大。90%基金经理倾向于保持现有仓位从仓位情况来看,与上期(二季度末)相比,目前持乐观仓位的核心基金经理占比小有提升,分风格来看,价值风格与中观配置风格基金经理仓位更偏中性,而行业/主题基金经理仓位最为乐观。对于后续仓位操作,90%基金经理选择保持目前仓位,7%的基金经理倾向于减仓。低估值个股被重点关注对于哪些板块更有机会,低估值个股成为大部分人看好的板块。55%的基金经理认为,跨年行情中低估值个股将表现较好。值得一提的是,招商证券表示,从第一期问卷(2020年2月)开始,核心基金经理持续对低估值个股持关注、看好态度,但目前市场仍在等待风格切换。招商证券表示,上期基金经理对各板块下半年行情分歧较大,目前更多基金经理看好后续中游制造与金融板块行情,看好医药板块后续行情的基金经理比例下降较大。事实上,结合基金三季报来看,多位基金经理透露,已开始着手增配低估值个股。例如,农银汇理中小盘混合型基金经理赵伟(金麒麟分析师)表示,三季度,基金在高估值类个股上调整不够及时,导致八月上中旬表现偏弱。现在市场面临较强的外部不确定性,叠加今年前8月市场的快速上涨,A股市场客观上存在内在的调整压力,导致A股市场出现了显著的下跌。但由于中国经济仍处于一个复苏的过程中,而不同行业所处的复苏周期并不一致,因此仍有少量板块出现结构性机会。基金一方面增配低估值的化工板块,以提高组合的稳健度,另一方面加配了景气度较高的新能源板块。工银瑞信文体产业股票型基金经理袁芳表示,三季度以来,基金持续在做平衡配置的动作,降低部分科技成长的持仓,增加部分周期蓝筹的持仓。一方面,龙头成长在疫情带来的全球流动性盛宴边际趋紧的预期下需要时间消化估值;另一方面,经济回暖趋势更加明确,低估值周期类优质公司或迎来估值修复的窗口期。下一阶段投资要更为谨慎近期,A股市场颇为震荡,值得注意的是,多位管理规模超百亿元的绩优基金经理在基金三季报中强调,当前投资要格外谨慎。景顺长城绩优成长混合型基金经理刘彦春表示,经济运行逐步常态化,流动性环境必然有所改变,市场未来会面临一定的估值收缩压力。今年我国资产价格复苏快于生产端,上涨有一定泡沫化特征,未来很长一段时期内,对待资本市场需要精打细算、小心应对。银华心怡灵活配置混合型基金经理李晓星表示,展望四季度和明年,市场的总体风险可控,但系统性的机会并不大,以结构性的机会为主。总体判断明年的流动性比今年要差一些,除流动性之外,全球疫情并不会成为市场波动的主导因素。在流动性衰减的时候,各个行业的估值都会下降,在退潮的时候,就会显露出谁在裸泳。“我们总体的配置思路是选择业绩增速快于估值下降速度的股票,这些不多的机构性机会是组合的超额收益来源。从市场风格的选择来看,看好消费和科技中长期业绩增速中枢和估值相匹配的优质成长股,周期里面回避跟地产大周期相关的股票,价值里面会逐渐关注保险和银行。”李晓星称。原标题:郭韩解码支线航空盈利背后:郭韩尚需政策补贴 真正市场化要看消费升级每经记者 胥帅 每经编辑 张海妮上市航司当中,华夏航空站在了C位,原因无他——今年上半年A股唯一盈利的上市航企。“三大航”集体亏损背景下,这一业绩令人艳羡。华夏航空股价也是被爱屋及乌,股价目前处于今年相对高位。华夏航空的盈利被归结于特殊的支线航空模式。然而发展多年的支线航空模式并没有想象中那么美,身处培育期的它仍然需要大量补贴。不过在业内人士看来,随着消费群体观念转变、旅游支线发力等,支线航空的发展将愈发趋于市场化,支线需求将做大市场。华夏航空上半年盈利华夏航空是今年民航业的一股清流。新冠肺炎疫情冲击之下,民航上市公司今年业绩可谓惨淡。截至目前,尚没有一家航司披露三季报。根据今年中报,国内“三大航”上半年利润亏损在百亿元左右,中国国航净利润巨亏108.6亿元,南方航空净利润亏损94.76亿元,东方航空净利润亏损90.72亿元。唯独华夏航空,上半年净利润为822.77万元,是唯一盈利的A股上市航司。根据华夏航空此前的三季度业绩预告,预计公司今年前三季度的净利润在1.6亿~1.8亿元。股价上,华夏航空股价今年上涨了2倍,从2月低点的6元/股左右上涨至9月中旬最高的15.67元/股。相较其他航司尚不确定的三季报业绩,根据业绩预告,华夏航空前三季度的利润降速也在收窄。国内民航业整体逐步复苏,而华夏航空的复苏进程要更快一点。这也让华夏航空的业绩和特殊的支线航运被重新审视。支线航空模式,顾名思义是非主干线城市之间往来的航班,通常的飞行距离在600~1200公里。华夏航空2019年国内支线航线占比已高达94%,是上市航司中唯一专做支线的公司。除财务指标外,航司执飞率和恢复率也能反映支线模式的快速复苏势头。根据航班管家数据,今年5月,国内“三大航”、吉祥航空、春秋航空的执飞率分别为51%、54%和67%;恢复率分别为50%、57%和79%。而同期,华夏航空这两项数据均超过了88%。综上似乎很容易得出行业逆周期中,支线航空模式比干线有更强的抗风险能力、恢复能力和盈利能力。财报数字反映了商业模式,这是否意味着疫情之下,以华夏航空为代表的支线航空模式相较干线有更多优势?并不尽然。二者的市场规模无可比性,支线市场更为小众。有民航业内人士对《每日经济新闻》记者表示,现有的航司很少有只做支线航空的,更多的还是支干结合。华夏航空已算支线模式的头部企业,但其资产总量、净资产、营收规模、市值仍无法和三大航相比。今年上半年,华夏航空营收为19.84亿元,6月末总资产为115.33亿元。截至10月26日收盘,公司市值为126.9亿元。而同期,东方航空的总资产达2847.05亿元,营收251.29亿元。截至10月26日收盘,东方航空市值仍有799.3亿元。由于支线市场与干线市场规模的悬殊差距,前者每恢复一人次客流的边际效益大于后者,收入弹性更大。盈利背后的补贴培育相比干线的“大动脉”,支线航空更像细小的血管。这不仅是用来形容航线,也是说运营的飞机。二、三线城市的机场旅客吞吐量与北上广干线机场不是一个重量级,客流人数决定了单座边际里程成本的大小和航线总收益。从航运结构上讲,“180座”空客大飞机更倾向于干线,支线则选择90座以下小飞机。比如,成都航空用“ARJ21-700”的国产飞机跑“成都-中卫-石家庄”一线。10月21日,《每日经济新闻》记者乘坐了成都航空的“ARJ21-700”飞机。相比波音大型客机,“ARJ21-700”舱内给人的感觉是要短一点,但座位间隔稍宽。相对较小的旅客规模抬高了运营成本,航司运营支线通常会亏损。一航司内部人士表示,如果没有地方政府和民航局补贴,航司通常不愿意开支线航线。除运营成本外,支线航线还存在支线机队建设成本、折旧成本等。而根据华创证券统计的数据,国内支线飞机不到200架,集中在天津航空、华夏航空、幸福航空等9家航司。据飞常准大数据研究院2018年6月发布的《国内支线机场发展观察报告》,2017年6月至2018年5月,国内支线机场的航班中,仅23.4%的航班由支线飞机执飞。今年上半年,华夏航空的1.99亿元政府补助中,航线补贴达到了1.54亿元。根据民航2021年支线航空补贴预算方案,华夏航空全年航线补贴为2.97亿元,高于其他航司,位列首位。其中,华夏航空的新疆支线补贴达到了1.43亿元。2020年上半年,华夏航空的支线客运毛利率仍然能维持在5.87%。不过相较其他支线航司,华夏航空特殊之处还在于机构运力购买模式的“兜底”——运营支线航线时与地方政府、支线机场等机构签订运力购买协议,根据实际销售收入“多退少补”。而像成都航空,支线机票直接面向游客销售,这意味着相对机构客户“兜底”的支线航司,这一类支线航运更需要真金白银的补贴。这实际是支线模式最为人诟病之处——没有“断奶”的市场化运营。支线航运的历史不短,民航鼓励政策可谓不少。早在2012年,《国务院关于促进民航业发展的若干意见》中就鼓励在机场旅客吞吐量一定的情况下,用支线飞机运营支线航班。但支线航运模式发展至今,迟迟无法渡过补贴的“培育期”。除城市规模大小影响潜在客流外,还包括消费观念培育、机票收入性价比、高铁中短途运输的挤出效应、干支线机场不均衡发展等多重因素。比如根据民航局公布的相关数据,2019年底我国境内民用航空机场共有238个。年旅客吞吐量100万人次以下的机场仅有132个,完成旅客吞吐量占全部境内机场旅客吞吐量的3.5%;高铁安检流程节省的时间成本低于飞机等。不过,多位受访的民航业内人士认为,支线市场的发展瓶颈是在机票价格。民航专家林智杰表示,相较民众的收入,机票还是比较贵,这就形成了一个瓶颈,目前还看不到特别好的解决办法。也有业内人士表示,基于收入和购买力约束,二三线城市居民通常不会把航飞视作常规交乘手段。有机场欲结合旅游增支线客流很难对支线运营得出一个肯定的结论——商业模式不可持续硬伤。毕竟现有的支线模式中仍然有华夏航空的盈利示范。林智杰认为,虽然华夏航空今年上半年盈利得益于补贴,但靠补贴盈利本身就是市场的突破,“也有航空公司拿补贴也不赚钱的先例”。很多航司在想办法,运用市场机制做支线文章,比如成都航空和宁夏机场有限公司中卫分公司的“连线”,航行时间1个半小时。成都航空和中卫机场的思路是开通到网红旅游城市的执飞,用跨省旅游需求带动乘机航运需求。《每日经济新闻》记者注意到,10月25日至12月26日,成都航空从成都到中卫单程票价最低440元起,其中包括周五早上8点55分的航班。宁夏中卫是典型的旅游城市,黄河穿境而过,中卫市区以西16公里正是腾格里沙漠东南边缘,沙漠腹地即是通湖草原。除此之外还有网红打卡地“中国版66号公路”等。10月21日,《每日经济新闻》记者在沙坡头景区发现,即便是中秋国庆假期过后,还有不少来自深圳、成都、长沙的游客错峰旅游,比如老年夕阳团、拍婚纱照的情侣。“网红打卡地”黄河宿集,项目运营公司的一位负责人对记者表示,从5月到现在,这里的民宿基本上天天爆满。实际上,旅游支线不仅是通过旅游群体补足航运客流量,而且还有地方政府的补贴动力。中国民航大学航空法律与政策研究中心兼职研究员郭才森用经济学外部性理论解释了个中逻辑——支线航运对区域经济形成正外部性,游客可促进当地餐饮、酒店、文旅产业发展。航线补贴是外部性内部化的市场机制,地方政府对区域经济投入收益比的整体核算。华创证券曾测算了华夏航空前五大客户销售金额与地方财政公共收入比值,基本维持在1%~4%。这些客户机场吞吐量在20万~138万人规模。上述航空业内人士表达了一个观点,没有补贴的培育期,航司就没有开通支线的动力,这个市场就停滞不前。中卫沙坡头机场2019年的旅客吞吐量为26.57万人次。中卫机场有关负责人表示,近期要打造西北最佳支线旅游机场,目前已开通执飞重庆、北京、上海等地的航班。上述人士补充称,如果中卫机场要成为最佳支线旅游机场,现有旅客吞吐量中可能要有40%的客源是旅游客源,“我们希望将旅游客源提高到50%或者更大的比重。”今年到2023年是航空支线的发展黄金期,“一是疫情影响国际航线的大范围停运,各个航司会有更多的剩余运力。二是北上广及成都等重点机场也将有国际时刻溢余出来,这就给予支线机场与重点城市开通航线的可能性。”根据发改委《全国民用运输机场布局规划》,预计到2025年,全国民用运输机场规划布局370个,相较2019年底的238个增长55%。其中,支线机场占据了很大一部分比例。不过,更重要的是需求对支线航空的牵引。在当前“双循环”经济背景之下,国外旅游需求会转移到国内旅游,类似中卫等前期不被关注的旅游热点可能会迅速火热。这一火热也意味着中小型机场的价值重新发现,吸引更多航司争夺稀缺的航班时刻。《每日经济新闻》记者注意到,华夏航空等航空公司仍在加大支线投入。10月,华夏航空与中国商飞签订协议,向中国商飞购买和接收总共100架ARJ21系列和C919系列飞机,自2020年起10年内交付完成。其中有一半是用于支线的ARJ21系列。而在2019年,东方航空全资子公司公务航转型组建“一二三”航空,通过运营国产ARJ21飞机,满足支线市场客户需求。去年8月30日,东航与国航、南航同时宣布,三家航空公司计划各引进35架ARJ21-700飞机。这被业界视作航司在干线、支线的结构上的优化。

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读研报 | 谁能对抗收紧的流动性?来源:首度中泰证券资管货币政策最宽松时点已过,首度似乎已然成为当下市场的共识。当然,这个共识来得并不突然。事实上,从央行在二季度货币政策执行报告中提出的“跨周期设计和调节”,到上周金融街论坛上易纲行长报告中关于“货币政策需把好货币供应总闸门”的表述,都释放了货币环境从偏宽回归中性与正常化的信息。那么问题来了,谁能对抗收紧的流动性?若参考过往数据,流动性收紧对于股指走势而言,真不算好事。国泰君安的报告中曾经盘点过2000年以来的六次流动性收紧情况,发现期间行情整体跌多涨少,除2006年外,其余各阶段行情均难见趋势性上行。不仅如此,流动性收紧还对估值形成了持续性的压制,同样只有2006年“幸免于难”。如果细究2006的例外原因,则不难发现那一年的例外背后,是弹性大且持续时间较长的盈利修复——从2006 年开始,市场出现了长达6个季度的盈利修复以及11个季度的盈利正增长。换句话说,是持续性的盈利强修复与流动性收紧形成了对抗。牛市需要流动性,同样需要盈利支撑。相似的结论其实在海通证券策略团队今年9月发布的关于盈利和估值对牛市贡献的专题报告中也有提及。这份报告通过对中美股市历史数据比较后发现,站在牛市视角下,估值和盈利都很重要。比如,美股在过去四轮牛市中以标普 500 指数衡量,牛市指数涨幅中盈利、估值贡献比大概为2:1,A 股以沪深 300 指数衡量盈利、估值贡献比为1:2。反观本轮牛市,若参考海通证券的报告以2019年1月4日上证综指的 2440 点作为本轮牛市的起点,则发现几乎是由估值贡献了全部的市值涨幅——期间全部 A 股口径下全部A股总市值从48万亿元上升至80万亿元,累计上涨近70%,同期全A归母净利润从 2018 年全年的3.35万亿元上涨至19Q3-20Q2四个季度累计的3.43 万亿元,累计上涨仅 2%,对应PE则从14 倍上涨至23倍,涨幅超过60%。从这个意义上,如果参考其关于A股牛市“盈利、估值贡献比为1:2”的大致估算,下一阶段如果还希望股指能拾级而上,确实亟需盈利贡献。那么,当下的盈利情况怎么样?单从数据角度看,上市公司的盈利仍在持续修复中。多份策略报告的统计表明,根据已披露的业绩预告信息,三季度A股上市公司净利润增速继续大幅好转,三大板块业绩增速同样集体回升,且均已转正。不过,在众多对盈利修复多持肯定态度的数据统计中,有两个提示值得关注:一是国泰君安报告中提到的“盈利修复的持续性是我们需要关注的首要目标”,毕竟也曾出现过类似2009年盈利修复仅持续一个季度,此后在盈利增速下滑和流动性收紧的双重影响下,行情大幅下行的情况。二是开源证券的策略报告中提到的,“盈利贡献不应该是疫情之中就看到并被估值充分定价的盈利增长,而应该是6月以来经济复苏过程中带来的边际盈利改善”。从这个意义上,分辨盈利的质地、继而关注盈利的持续性,是我们在衡量企业盈利情况时重点观察视角。原标题:马英医药生物行业三季报亮眼,马英这些公司净利增超10倍10月27日,多家医药生物公司披露三季报,其中中集集团、英科医疗、华大基因等多家公司第三季度净利增长超过10倍。医药生物行业三季报表现出色,据长城国瑞证券研报统计,截至10月25日,医药生物行业329家上市公司中,76家公布了2020年前三季度业绩情况。其中,净利润增速大于等于100%的为11家;大于等于50%且小于100%的为8家。该研报指出,三季报陆续披露,建议关注三个方面的投资机会,一是股价经过调整估值相对合理的流感、肺炎疫苗标的,在秋冬季节来临之际,流感、肺炎疫苗签发数量大幅增长,据药智网数据,三季度,流感疫苗整体批签发同比增长89.70%,13价肺炎疫苗批签发同比增长177%;二是三季报业绩表现突出的原料药;三是疫情后受益于医院诊疗服务恢复的板块,如化药中创新药、特色中药、医药商业板块龙头标的。川财证券研报指出,医药板块整体仍具支撑,建议关注业绩优异的超跌个股。行业配置方面,继续看好消费逐渐复苏的医疗服务企业、防疫需求旺盛的医疗器械领域、受益于海外供给收缩的血制品领域、以及行业高景气度持续的医药外包优质企业和特色原料药企业,个股方面,建议关注美年健康、健康元、万孚生物、基蛋生物、鱼跃医疗等。中航证券研报称,目前我国已有4个疫苗进入三期临床,共计接种受试者6万名,预计今年疫苗产能可达6.1亿剂。长期来看,建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局,建议关注恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科和欧普康视等标的。

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【粤开策略解盘】A股韧性凸显,将交锋静待靴子落地-1027来源:将交锋粤开崇利论市外围市场再现“黑周一”,A股呈现韧性受外围市场大跌的影响,今日沪深两市集体低开,随后震荡上行,主要股指全部翻红,A股呈现出一定的韧性。截至收盘,上证指数涨0.10%,报收3254点;深证成指涨0.59%,报收13270点;创业板指涨1.26%,报收2651点。成交方面,两市成交6313亿元,继续维持地量。北向资金全天单边净流出46亿元,其中沪股通净卖出32亿元,深股通净卖出15亿元。盘面上来看,板块轮动较快,申万一级行业中医药生物、建筑材料、国防军工板块涨幅居前;房地产、家用电器、商业贸易板块表现低迷。随着欧美国家新冠肺炎疫情的反弹,医药生物板块出现大涨,受消息面影响,国防军工早盘出现大幅拉升,但之后略有回落。消息面解读国家统计局公布1-9月工业企业利润情况。1—9月份,全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元,同比下降2.4%,降幅比1—8月份收窄2.0个百分点。三季度利润增长15.9%,增速比二季度加快11.1个百分点。具体来看,生产需求逐步恢复,利润增速连续四个月超过10%;营业成本连续下降,盈利能力明显增强;去库存速度放缓,周转效率边际改善;从行业角度来看,1—9月份,在41个工业大类行业中,21个行业利润总额同比增加,年内首次超过半数,上游改善显著。总体来看,目前经济复苏势头延续,未来工业企业利润有望继续上行。据财新报道,深交所主板与中小板合并已在日程上。随着创业板注册制改革推进,资本市场的基础制度改革继续发力。业内人士认为,深交所主板长期以来没有发行融资功能,主板和中小板的上市和监管要求也基本一致,没有区分的必要性。从今后的发展架构来看,形成上交:主板+科创板,深交所:主板+创业板的格局。大势研判:静待靴子落地当前市场呈现明显的板块轮动,缺乏主线引领,量能持续维持地量,仍是存量资金的博弈,虽频有爆款基金发行成功,但当前市场扰动因素较多,因此机构投资者“保收益”氛围浓厚,市场整体风险偏好较低。本周为三季报披露的最后时间节点,密集披露期我们也需谨防业绩爆雷带来的风险。随着巨无霸IPO落地、在外围扰动因素逐渐消退以及三季报尘埃落定,风险偏好有望持续回升,带动市场开启三季度的翘尾行情。配置上,建议投资者近期重点关注“十四五”规划超预期带来的投资机会,以及我们此前在大势研判报告中提到的,在三季报时间窗口,寻找“确定性”中“超预期”的机会,关注化工、电气设备、医药生物、非银金融、电子、国防军工等板块的投资机会。风险提示:股市有风险,投资需谨慎。

原标题:主持iPhone 12悄悄加单了,主持哪些A股公司最受益?尽管取消了充电器和耳机遭到网友的疯狂吐槽,但iPhone 12发售以来,一直各种“火爆”。10月16日正式开售时,官网一度被挤崩。线下开售时,则是各种“排队”。如今,从iPhone产业链传出消息:由于销售火爆,iPhone12 加单了!对此,上证报记者从业内人士处证实,目前iPhone 12 加单了200万部。预售火爆,苹果销量能创新高吗?基于多机型组合、减薄减重升级、存量机型更迭等三个因素,信达证券认为苹果iPhone 12销量有望超预期。综合上述因素,信达证券预计,苹果今年第四季度供应链订单在8000万至8500万部,2021年销量有望达2.3亿-2.4亿部。信达证券认为,投资苹果产业链,应把握产业转移及新品推动两大主线,推荐关注立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、鹏鼎控股等。不过,也有业内人士认为,与iPhone 11在去年第四季度的出货(7500万部)相比,苹果目前仅增加了约3%的订单,加上销售时间较短尚无法反映出消费者的真实需求,iPhone 12销量如何,还要进一步观察圣诞节的销售情况。另有苹果供应链公司人士告诉上证报记者,其公司被要求预备更多的iPad、笔记本电脑等产品产能。有上市公司近期也披露了订单增加情况。比如,福蓉科技董事长张景忠在9月底参加公开活动时表示,公司今年苹果产品订单量有大幅增加,主要产品包括iPad、笔记本电脑等。截至目前,部分苹果产业链公司三季度业绩如下:圆桌

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